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投资影响-美股和A股近期波动的背后均是经济基本面预期发生变化

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潘德列茨基去世

A股市場同樣面臨著經濟基本面的壓力,但相對外部而言影響稍弱。和瑋預計,對全年中國GDP增速由原來預期的6%下調至4.5%,一季度或低至負增長,比照2003年SARS經驗來看,疫情帶來的緊張情緒對於服務業的影響相對更久,而目前我國GDP中的第三產業佔比較SARS時期有較大提升。

市場結構方面,和瑋指出,當前A股整體估值合理,創業板估值水平處於高分位,但寬鬆流動性、弱宏觀經濟的環境有利於創業板,其受宏觀經濟影響也稍弱。和瑋預期,在需求下行、貨幣寬鬆環境下,受需求影響較小的,受益流動性的品種、有估值提升彈性的行業是比較好的配置方向,從長期投資的角度看好醫藥、金融、食品飲料、新能源、科技的成長空間。

和瑋指出,疫情只是美股下跌的導火索,理性來看,美股下跌反應的更多是對宏觀需求不確定性的恐慌,其近十年牛市的根基是低利率環境,非金融企業部門加槓桿導致資產負債表弱化,在經濟波動下承受風險能力降低。不過,目前美國居民部門和金融企業的槓桿處於良性水平,只要金融市場的連鎖擠兌不被觸發,發生金融危機的概率並不大。

擬由和瑋任基金經理的銀華滬深股通精選混合型基金(008116)正在平安銀行(000001,股吧)等渠道發行,該基金將以通過滬港通、深港通渠道北上A股的海外資金投資理念和資產標準為參考,專註挖掘滬深股通標的中具有寬廣護城河、持續盈利能力出色、具有安全邊際的優質上市公司進行投資,力爭在震蕩低位中布局,謀求長期穩健的超額收益。對於看好中國核心資產的投資者,可考慮通過該基金逢低布局。

近期海外股票市場紛紛上演「過山車」行情,漲少跌多,尤其是美股更是在短短的時間里罕見地4次觸發熔斷,A股市場也受到波及出現大幅震蕩。銀華滬深股通擬任基金經理和瑋指出,美股和A股近期波動的背後均是經濟基本面預期發生變化。他認為,疫情導致全球經濟增速雖將下滑,但全球貨幣政策預期更寬鬆。短期的流動性問題衝擊美國股票市場,部分北向資金迴流;長期看,國內應對疫情的措施更為有效,整體估值合理的A股資產吸引力將提升,外資在流動性風險解除后將回歸A股。

對於A股市場未來的走勢,和瑋認為可以關注4個方面的變化:一是與春節開盤時相比,市場對疫情的擔憂由國內轉向海外,對抗疫情可能轉入「持久戰」,這對於宏觀需求是較為不利的。二是流動性方面的預期將更為寬鬆,相比海外,國內貨幣政策有更充裕的空間。三是高層表態顯示,基建更多的是減緩經濟失速的手段,「房住不炒」政策定力較強,預期不宜過高。四是貿易戰可能柳暗花明,受疫情影響,美國的大選年焦點在經濟和股市問題,貿易戰或獲得戰略緩衝期。預計製造業外遷的壓力將減少,中國政府的執行力和公眾的配合度是中國製造業的隱性優勢,資本將不僅考慮成本、關稅摩擦,還將考慮系統性風險問題。A股資產也是一樣,中國對突發事件的應急處理能力,降低了市場系統性風險,將導致A股資產長期吸引力的提升。因此和瑋判斷,外資在流動性風險解除后,還將繼續回歸A股。

今日关键词:美国新冠病例14万